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失落中投每天赚3亿才不失职中央欲克隆3个

2018-11-30 20:25:22

失落中投:每天赚3亿才不失职 中央欲克隆3个"中投"

不久前,香港《南华早报》称,中国人民银行正在研究设立新的政府机构来负责执行外储投资的计划,作为全球主权财富基金之一的中国投资有限公司(下称中投公司)的补充。

消息称,央行行长周小川已经指派一位外管局的主管,领导团队研究该计划的可行性。可行性研究结束后,再通过内部战略会议讨论,一旦计划完成后,就会上报至国务院。

而央行外汇管理局内部人士对《英大金融》透露,这一消息不是从外管局办公室传出,但私底下,的确有人在讨论这件事。而且早在2011年,就已出现再成立两三个类似“中投”来运营中国高达3.4万亿美元外汇储备的传言。

事实上,自中投公司成立5年来,中国外汇储备数额一直牵动全球投资目光,其原有的管理模式也因为投资方式趋于保守和不作为一直为业界所诟病。

业绩不佳

上述消息不是中投公司首次遇到将要被变革的传闻。

2011年,曾有高层智囊团提议,设立3家以上类似中投公司的机构,由国务院直接控制,来管理中国日益增长的外汇储备。彼时正逢全球金融危机爆发并持续深化,作为全球的美元储备国,不宜做过大的动作,中投公司的独一性得到保留。

目前,负责中国大部分外储投资的外管局隶属央行,而负责一小部分外储投资的中投公司则隶属国务院。央行人士对《英大金融》透露,央行其实更希望自己来管理外储,未来,外管局的主要职能或将类似于银监会专注于监管职责,而不再承担资产管理的功能。因此,如何为数千亿美元找到回报略高且稳健的投资方式,以实现3.4万亿美元的保值增值,一直是考验中投的核心。

但中投公司自成立以来,一些高级官员和专家对于其业绩不满的声音一直不绝。

7月26日,中投公司2012年年报正式对外发布。截至2012年年末,中投公司境外投资组合2012年收益率为10.6%,累计年化益率为 5.02%,而目前央行公布的5年期定期存款基准利率为4.75%(按规定可上浮10%至5.23%),其中2008年及2011年两个年度,该机构的业绩均呈现负增长。

实际上,中投公司成立以来为人诟病的是,早的两笔投资——入股摩根士丹利和着名的私募股权投资基金黑石公司,由于正赶上2008年爆发金融危机,产生了很大的账面亏损。

决策有误

中投公司的压力源自其特别的基因。

2007年9月,中投公司经国务院批准设立,主要从事外汇资金投资管理业务。2000亿美元的注册资本金来源于财政部通过特别国债筹集而来。从建立伊始,中投就需要为注册资本支付每年5%的利息,难怪其前任掌舵人、现任财政部部长楼继伟当年底公开表示,每天睁开眼睛就要赚3亿元人民币,这种压力很大。

事实上,再加上过去几年人民币兑美元高速升值,其利息的年涨幅度接近5%。以此计算,中投公司的年收益率如果低于10%,就可能陷入亏损。

中投公司的成立,还是带有特殊任务的,除了可以在近两年经济呈现下滑周期的情况下,通过盘活3.5万亿美元外储,来为中央财政添把柴外,其成立后对冲流动性过剩的功效显着。

中投公司成立后,由财政部购买的外汇按国际相关准则不再纳入外储规模,这大大缓解了人民币升值和央行发行基础货币的压力;用于购买外汇储备的10——15年期特别国债,则为央行在短期票据之外,提供了重要的长周期流动性调控工具——这意味着央行可随时将所持有的长期国债投入市场,不再需要频频使用发行新票据来对冲过剩流动性,从而可以让央行摆脱“中央票据公司”这个戏剧性的称谓。

然而,身为外汇投资“操盘手”,中投公司,在操盘规模上也并未和外汇储备的增速同步。

在2007年成立时,中投用于海外投资的1000多亿美元外汇资金,几乎占到当时中国外汇储备的十分之一;而到了2012年底,中投所管理的2000亿美元海外投资基金,却仅占3.4万亿美元外汇储备的6%。

面对日益扩大的差距,中投公司独一性将日趋难以保留,因为中国巨大的外汇储备规模,注定不能复制“新加坡模式”,依靠一只主权财富基金就能解决外储投资的重任。据接近中投公司的人士透露,中投公司掌握的海外投资数额之所以没有发生根本性改变,主要是在成立之初投资决策有误。

初,中投公司便是中国成立的首支主权财富基金,但由于公司高层和管理层大多有财政部和央行以及外管局的背景,还是简单地把公司定位成一个超大的金融公司,而非严格意义上的投资公司。

当时,公司对于海外投资的理念还没有发生根本性转变,仍然把投资回报率当作主要考核手段。事实证明,中投公司在能源项目的投资情况要好于金融危机时期的金融投资,也就是说曾想在全球金融领域兴风作浪的中投公司,初以败走“麦城”结束。

在金融投资的屡受挫败后,中投公司开始着手在更大的范围尝试投资,并用多元化的投资方式来分散风险,但主要投资领域仍然是中国政府偏爱的金融和能源领域。

楼继伟曾在2013亚洲金融论坛上说,中投公司作为长期的财务投资者,追求风险补偿后的回报,分散风险的一个办法就是不看好任何一个行业,把投资分散到各个行业去。

根据中投公司已经披露的5份年报显示,其境外投资业务涉及金融产品组合投资和直接投资两大类,并力求在股票债券等传统金融资产和对冲基金、大宗商品、私募股权基金等非传统金融资产以及房地产、基础设施之间“进行平衡投资”。

中投公司总经理高西庆曾表示,除了烟草工业、赌博业以及生产大规模杀伤武器的企业之外,中投公司什么行业都可以投,当然,终目标是必须赚钱回来。

创造投资

正是为了尽快看到投资回报,2009年以来,中投公司在美国、英国、俄罗斯、加拿大和哈萨克斯坦投资电力能源、基础设施和移动通信等项目。

虽然投资已覆盖全球,范围也从初的只投金融行业发展到多领域开花,但业内人士指出,其项目大多是匆忙撒下的种子,将来有多少会长成大树,这很难说。其中的原因在于,中投特别主权基金特性并没有发生根本改变。

全球范围内主权财富基金从资金来源看有几大类。比如外汇储备盈余型,主要以亚洲地区新加坡(淡马锡公司)、马来西亚、韩国等国家和地区为代表;还有自然资源出口的外汇盈余型,包括石油、天然气、铜和钻石等自然资源的外贸盈余,例如中东一些国家的主权基金等。

设立主权财富基金的都是不拥有货币主导权的发展中国家,这些国家自身货币没有全球流动性,不得不靠各种方式积累美元、欧元等国际储备货币,进而形成外汇盈余。而为让这些盈余保值增值,就需要在全球范围内进行投资和资产配置。

但全球金融市场的背景已然变化。上海通大学研究员高连奎认为,从过去5年来看,发达国家金融市场已经趋于饱和,而且在信息不对称的情况下,很难抓住好的投资机会,中投公司更好的投资标的应该是高速发展并且政治环境相对稳定的发展中国家。同时,中投公司应该摆脱过去的财务投资转为战略投资,也就是说要从一味地寻找投资机会,转变成主动去创造投资机会。

对于未来,经济学家李才元表示,国家主权财富基金不能按私人投资基金的思路做事,不能像散户一样只图钱生钱,还要看更长远的收益。他认为,新上任的中投公司“掌舵人”要转变只看收益的原有思路,这只是手段而已。从本质上说,中投公司要配合并服务于中国经济的转型战略以及人民币国际化的战略,并且终把长久以来积累的海外财富变成

“真金白银”,拿回国内。

在世界主要经济体局面改变不大的情况下,中投公司需要做的是,和其他主权财富基金一样,将目光投向新兴经济体。

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