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股市暴跌生动的风险课

2018-10-31 14:33:29

股市暴跌:生动的风险课

五月份的交易日股市出现“开门红”,正当投资者在憧憬“红五月”时,没想到一场暴跌已悄然而至。本周二,沪深股市低开低走,一泄千里。截至收盘,上证指数、深成指跌幅均超过4%,中小板、创业板跌幅均超过2%,市场一片狼藉,股市暴跌也为投资者上了一堂生动的风险课。

本轮牛市行情自去年7月份启动以来,历经反弹、“技术性”牛市、真正的牛市以及此后的“疯牛”阶段,个股行情从初的普涨,到央行降息后金融股的狂飙,再到创业板、中小板个股的疯狂,及至指数冲上4000点后的“群魔乱舞”,可以说,除了银行股外,整个A股市场的“地皮”基本上都被翻尽了。然而,即使是在如此背景下,沪深股市也没有产生像样的调整,这显然不太正常。

正如没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨一样,周二股市暴跌,看似偶然,但市场调整却是必然会出现的。暴跌产生后,市场上也出现了上调印花税等多方面的利空传闻。笔者以为,此次股市暴跌,是诸多因素合力作用下的结果。

综合起来主要有如下几个方面:一是监管部门频繁警示市场风险。自今年2月26日证监会发布风险提示词条,明确提出“股市有风险,不要卖房炒股、借钱炒股”,至4月28日在其官警示投资者“理性投资,尊重市场、敬畏市场,牢记股市有风险”的“老调重谈”,短短两个月时间,监管部门警示炒股风险不下八次之多,这在此前亦是非常罕见的。另一方面,此前主流媒体频频力挺牛市,而近阶段明显“变调”,也不断在提示风险。

二是经济下行压力对股市产生负面影响。此轮牛市行情虽然是在监管层呵护下的“政策牛”,但个股的估值高低,终由其盈利能力与业绩来决定。今年一季度GDP增速回落至7%,为近年来的水平,而二季度经济下行压力大,宏观面的不景气,不可能不对市场产生影响。

三是证监会规范两融,严禁开展伞形信托开始产生效果。这轮牛市行情既是“政策牛”,亦是“杠杆牛”,两融业务的融资资金、股票配资带来的资金、伞形信托引入的资金,再加上开户投资者激增带来的资金,奏起一曲“牛市大合唱”,其中,杠杆资金对推升股市显然功不可没。而监管部门规范两融业务等措施,以及越来越多的券商主动调整两融杠杆,也导致杠杆性资金的流入逐渐减缓。实际上,这对目前的行情起到了“釜底抽薪”的作用。

而从技术上看,沪深股市于4月28日放量下跌后,连续三个交易日成交量出现明显的萎缩,表明入市资金开始减少,也表明投资者开始趋于谨慎。再加上个股涨幅巨大后,投资者收获牛市成果的落袋为安心态开始出现等,终导致股市的暴跌。

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